近日，新股北京戴纳实验科技股份有限公司（简称：戴纳科技）向港交所递交上市申请，前瞻成为先锋的黑灯“AI+黑灯实验室”企业。招银国际与国金证券（香港）担任其联席保荐人。实验室第实现成功上市后，股戴估值戴纳科技的纳科能否估值预计可达17亿元。
根据招股书，技亿戴纳科技已吸引多个知名投资者，新股包括厦门架桥、前瞻中金智润和北京新材料等。黑灯自2025年底，实验室第实现公司完成了三轮股权投资和两轮B轮融资，股戴估值投后估值为16.7亿元人民币。纳科能否作为“AI+黑灯实验室”细分领域的技亿领跑者，戴纳科技将受到市场的新股高度关注。
利润增长强劲，毛利率提升12个百分点
招股书显示，戴纳科技是中国领先的智慧实验室全生命周期解决方案提供商，通过自主研发的多模态具身智能技术和行业专属AI模型，为化工、新材料、新能源及生命科学提供完整的“黑灯实验室”解决方案。
财务数据方面，过去三年公司的总收入有所波动，分别为6.14亿元、5.54亿元和6.45亿元人民币。预计2024年收入下降9.8%，但在2025年将强劲回升，增长16.4%。同期，公司利润表现亮眼，年内净利分别为235.8万元、489.6万元和1639.7万元，2025年预计增长234.9%。毛利率也由16.1%提升至28.1%。
业绩的提升主要得益于公司的核心产品——黑灯实验室解决方案，预计收入从2024年的3623万元飙升至2025年的1.71亿元，增长3.7倍，毛利水平高达40.2%。与之相比，智慧实验室解决方案的收入则有所下降。
在技术研发方面，戴纳科技持续增加投入，研发支出在报告期内分别为0.45亿元、0.45亿元和0.59亿元，占营收比重从7.4%提高至9.2%。截至2025年底，已注册139个商标，获得302项专利，另有166项专利申请进行中。
公司财务健康，末期订单高达5.03亿元，流动性良好，现金及现金等价物达7821万元。尽管客户集中度较高，前五大客户收入占比58%，这带来了“核心客户依赖”风险。
黑灯实验室在国内市场具领先地位
黑灯实验室结合AI、机器人技术和大数据分析，适用于各种需要高精度和安全的实验场景。其特点是无须人工操作，从而消除人为误差。
戴纳科技的成功，离不开深厚的行业经验和跨学科团队。与大多数参与者提供单点自动化方案不同，戴纳科技能够提供完整的“规划—制造—集成—运营”一体化服务。公司的核心技术架构包括DynaBrain AI模型、DynaArms智能设备和DynaData数据资产。
戴纳科技在多个项目中证明了自身技术实力，如成功实施的江苏斯尔邦石化质量中心项目，提升了检测自动化水平并降低了职业健康风险。
根据预计，2025年戴纳科技在中国黑灯实验室市场占有约34.2%的份额，但收入依然高度依赖于国内市场，海外收入几乎为零。
针对外界对黑灯实验室成本和运维的质疑，戴纳科技表示，其解决方案对中小企业更为友好，能够显著降低研发成本。公司创始人迟海鹏认为，黑灯实验室能有效替代大量基础性研发工作。
戴纳科技还采取分期付款和租赁合作等多种服务模式，以降低中小企业的进入门槛。综合来看，黑灯实验室面临产业化的关键时期，戴纳科技凭借其技术优势和市场地位，有望实现从“中国领先”到“全球领先”的转型。然而，市场集中度和客户依赖性问题仍需关注。
