近期黄金市场出现显著回调，回调金价一度跌破每盎司4500美元的未改关口，接近200日均线这一关键支撑位。长期市场悲观情绪扩散，上涨周四（5月28日）金价曾触及4366.52美元的趋势低点，最终收于4495.59美元。矿业
尽管如此，板块业内资深基金机构分析认为，迎投此次下跌只是资机阶段性调整，黄金的回调长期上涨逻辑依然稳固。由于美元信用减弱、未改央行持续购金以及低实际利率的长期背景，金价中长期有望继续上涨。上涨同时，趋势黄金矿业板块显示出良好的矿业基本面，优质企业的投资价值突出。
金价短期受压，加息预期减缓市场走势
全球通胀风险再度上升，
作为无息资产，黄金受到加息预期的影响，导致市场短期内出现抛售，金价持续回跌，但这一技术性调整并未破坏黄金的长期走势，基本面依然强劲。
迈达斯发现基金的投资组合经理汤姆·温米尔（Tom Winmill）指出，黄金的短期疲软不应过度解读，支撑黄金牛市的核心基本面仍然可靠，全球央行的黄金增持和经济风险的累积将持续支撑金价。
核心逻辑不变，黄金长期牛市仍然有效
温米尔表示，当前金价所处的水平反映出美元作为全球储备货币的公信力正在下降，这是金价长期上涨的主要动力。
他补充，美元的工具化及全球去美元化的进程难以逆转。由于美元储备货币地位的削弱，美元汇率面临长期压力，各国央行将继续增持黄金以对冲美元资产的风险，为金价提供坚实支撑。此外，全球高通胀和经济增速放缓的局面将为黄金的上涨创造良好环境。
在货币政策方面，温米尔认为，尽管各国央行坚持抗通胀立场，但不会采取过于激进的紧缩政策，以避免经济衰退，全球实际利率将保持在低位。这种低利率环境将显著降低黄金的持有成本，进一步支持金价上涨。
矿业板块韧性显著，市场担忧情绪被放大
尽管金价短期震荡，市场对黄金矿业企业的盈利预期显得悲观，温米尔认为这种恐慌情绪显然被夸大。
虽然能源涨价和通胀上升确实给企业经营带来了压力，但当前矿业行业的整体经营状况明显优于以往黄金牛市周期。许多领先的矿业公司已经建立了新能源体系，有效对冲了燃油成本上涨的风险，而地下采矿的运营也对能源价格波动相对不敏感。
目前，黄金矿业整体业绩表现良好，自由现金流创下近年来的新高，企业的资产负债表持续改善。
尽管税费和人力成本的上升，以及矿石品位的下降可能会小幅压缩利润空间，但行业整体仍具备营收增长潜力，基本面表现强劲。当前行业格局更利好那些经营稳健、管理有效的领先企业，而纯粹投机的小型公司的优势逐渐减弱。
理性布局优质矿企，具备长期投资价值
温米尔提醒投资者，在金价回稳后，不少资质较弱的中小矿企可能借机炒作股价，因此投资者应提高警惕，应优先选择资产负债表稳健、现金流稳定、管理体系成熟的优质生产企业。他对阿格尼科鹰矿业的经营模式表示高度认可，称赞其严格控制资本开支以及稳定的股息政策，能够在充裕现金流的基础上持续降低成本。
行业并购热潮的降温也反映了板块的升级，金价上涨提升了现有矿产储量的价值，领先企业的资源储备充足，可以支撑长期开采，无需追求激进的并购扩张。当前行业估值已走出低谷，市场进入了选股阶段，具备可持续盈利能力的优质矿企有望实现超额收益。
总结
综上所述，黄金的短期回调是正常的技术性调整，通胀粘性、地缘风险、去美元化及央行购金等长期利好因素依然存在，黄金的长期上涨行情将继续。
黄金矿业的基本面扎实、韧性显著，尽管短期市场情绪波动，但优质标的的投资机会不容忽视，投资者应对短期恐慌保持冷静，关注优质矿企的长期布局机会。
日线图 来源：
北京时间5月29日10:59
报 4502.79 美元/盎司
