尽管美国股市持续上涨，美国沫或经济短期内似乎表现坚韧，经济然而，濒临标芬兰经济学家图奥马斯·马利宁（Tuomas Malinen）认为，衰退示美国经济已接近衰退的大指稻草边缘。
马利宁是出警成最一位专注于金融危机的经济学教授。他在Substack上发表的后根文章中分析了多个关键经济指标，指出虽然美国尚未出现明确的美国沫或衰退迹象，但下行风险显著上升。经济
他警告称：“美国经济可能随时会崩溃。濒临标”
企业破产上升，衰退示债市信号变弱
马利宁首先关注的大指稻草是破产申请的增加。
根据美国法院的出警成最数据，截至今年6月的后根12个月内，新增破产申请超过60万件，美国沫或比截至2025年6月的12个月增加了12%，达到疫情以来的最高水平。
尽管当前破产数量仍低于金融危机及互联网泡沫破裂时的高点，但自疫情后已显著攀升。
在债券市场，马利宁注意到私人部门收益率曲线的变化，特别是Baa级企业债与银行最优惠利率之间的利差。
目前，这条曲线正接近转为正值，表明企业债收益率与银行最优惠利率的倒挂正在消失。
他认为，这可能反映了投资者因企业债风险增加而要求更高的收益率，或者市场对整体利率水平预期上升，这两者都将对风险资产产生压力。
更值得关注的是，这一指标在疫情衰退、全球金融危机以及2000年代初的经济衰退前均曾转为正值。因此，马利宁指出，当前的私人部门收益率曲线正释放“美国衰退即将开始”的信号。
在马利宁分析的三大指标中，唯一仍释放积极信号的是美国制造业的新订单。
美国供应管理协会（ISM）的制造业新订单指数在7月升至56.7，已连续第七个月处于扩张区间。马利宁认为，这与数据中心建设的热潮有关。
然而，他也指出，制造业的强劲表现不足以抵消其他风险，因为经济增长高度集中于少数领域。
马利宁强调，当前美国经济强劲的部分可能只是很小的一部分，且这一增长来源可能迅速逆转。
他对AI投资热潮形成新的市场泡沫表示担忧，警告说，如果AI交易突然崩溃，经济将可能像互联网泡沫破裂后那样迅速减弱。
马利宁写道：“如果这种情况发生，将意味着美国经济距离衰退已经极近，而衰退可能随着AI交易崩溃突然开始。”
亿万富翁投资者、Omega Advisors首席执行官兼前高盛CEO莱昂·库珀曼（Leon Cooperman）也对此表示担忧，认为美国经济未来一年可能陷入衰退，并拖累股市。
他的判断同样关注AI热潮，近日他在接受CNBC采访时提到，当前市场与历史上的繁荣—衰退周期存在相似之处，令人想起20世纪70年代初“漂亮50”股票崩跌前的环境。
目前，两位经济学家的观点明显与华尔街主流预期相悖，许多预测人士仍相信美国经济能够保持增长，且对AI需求及相关投资回报持乐观态度。
亚特兰大联储的经济学家预计，美国第三季度GDP将增长4%，这一预测显示美国经济距离技术性衰退仍有较大距离。
