随着人工智能的本支快速发展，相关资本支出正急剧上升，出预超过账单远超市场预期。美元根据美银证券在4月29日发布的本支半导体行业研究报告，分析师Vivek Arya团队在科技巨头谷歌、出预超过微软、美元亚马逊和Meta发布2026年第一季度财报并更新了资本支出展望后，本支将2026年全球超大规模云计算企业的出预超过资本支出预测上调至超过
8000亿美元
，同比增长67%。美元预计2027年将进一步突破
1万亿美元
，本支同比增长约25%。出预超过
四大科技巨头的美元集体加码
谷歌、微软、本支亚马逊和Meta均上调了2026年的出预超过资本支出指引，其中微软的美元调整幅度最大，超出市场预期约240亿美元。
谷歌：
2026年资本支出预计为1850亿美元，高于之前的1783亿美元，并预计2027年将大幅增加。
微软：
预计2026年资本支出将达到1900亿美元，同比增长61%，远超市场之前的1540亿美元预期。
亚马逊：
保持2026年资本支出2000亿美元的指引，同比增幅超过50%。
Meta：
将2026年资本支出中值上调至1350亿美元，高于之前的1250亿美元。加上甲骨文的596亿美元，预计2026年美国前五大科技公司的资本支出总额约为7696亿美元。如果计算中国主要云厂商（阿里巴巴、腾讯、百度合计约350亿美元），全球超大规模云厂商2026年的资本支出总额将超过
8000亿美元
，同比增长67%。
AI商业化加速，投资回报显现
此次资本支出的逻辑是AI的快速商业化进程。
谷歌：
其Gemini大模型每分钟通过API处理的令牌数量超过
160亿个
，环比增长60%；Gemini企业版的付费月活用户环比增长40%，成为谷歌云一季度增长的重要推动力；谷歌搜索收入增长19%，是近几年最快的增速，背后是AI搜索查询量的大幅上升。
微软：
AI业务年化收入超过
370亿美元
，同比增长123%；管理层预期，尽管供应紧张，Azure云服务在2026年下半年将会温和加速。
亚马逊：
AWS一季度收入同比增长28%至
376亿美元
，创三年多来最快增速，这一增长主要得益于AWS的工作负载以及与OpenAI、Anthropic等的合作关系。
供给紧张，卖方定价权上升
美银特别指出，算力在2026年全年将处于供给紧张的状态，超大规模云厂商的扩张意愿主要由客户承诺支撑，而非单纯的囤货。
值得注意的是成本传导逻辑：
微软表示，其1900亿美元的资本支出预算中，大约250亿美元来源于内存、晶圆和基板等零部件价格上涨。该行认为这一表态为AI半导体供应商带来积极信号，因为主要算力和网络设备制造商可以将成本上涨转嫁给客户，从而确保定价权和利润率的稳定。
报告中提到的受益于AI半导体的方向包括：
算力（如英伟达）、存储、半导体设备、电源半导体和光模块。此外，多数超大规模云厂商正积极推进“异构部署”，即商用GPU与自研定制芯片并行使用，这意味着AI基础设施产业链的各个环节都有望受益。
根据当前趋势，该行预计到2027年全球超大规模云厂商的资本支出将突破
1万亿美元
，同比增长约25%。谷歌已预告2027年资本支出将大幅增加，其余科技巨头的扩张意愿也未见减弱。
本文转载自“华尔街见闻”；官网编辑：严文才。
