近期，金银价格结束贵金属市场在关键价位附近反复震荡。双双失守事已周四，重支现货黄金一度突破4000美元，撑位彻底但随后再次回落。去年白银走势同样受到压制，利故自2026年初以来，金银价格结束现货白银累计下跌近20%。双双失守事已
去年的重支贵金属市场经历了罕见的上涨。2025年，撑位彻底黄金和白银分别上涨约66%和135%，去年并创下历史新高，利故强势持续至2026年初。金银价格结束之后，双双失守事已市场进入剧烈波动期。重支
转折点出现在1月底，白银期货录得自20世纪80年代以来的最大单日跌幅；2月美伊冲突爆发后，黄金的避险吸引力受到质疑，价格走势转弱。
麦格理在最新报告中指出，目前市场关注焦点已转向通胀趋势及主要央行的政策，特别是美联储。该机构表示，中东局势和平与美联储的鹰派立场削弱了黄金的吸引力，随着利率上升和美元走强，黄金的避险魅力减弱，市场已消化了第四季度加息预期。
芝商所的“美联储观察”工具显示，市场预计美联储将在9月前加息。同时，为应对因伊朗冲突引发的能源冲击，欧洲央行与日本央行本月已上调利率。
麦格理认为，美联储新任主席沃什的首次政策会议确立了“鹰派基调”，其政策方向将对黄金价格产生重要影响，可能既会压制也会支撑市场。
该机构还指出，中东局势对全球经济增长的拖累可能持续至第三季度，一旦经济复苏并进入宽松货币政策周期，资金可能流出贵金属，对金价形成下行压力。
通胀与利率成为主要压力因素
推动价格变化的核心因素正在转变。麦格理表示，近期贵金属走势重新受到宏观经济因素的主导，尤其是通胀与利率预期。
该机构预计，2026年现货黄金的平均价格将达到4641美元/盎司，同比上升35%；但预计2027年将下降9.5%至4200美元，并在随后的年度里继续下滑。同时，2026年底黄金价格预测已从4400美元下调至4300美元。
对白银的前景看法也较为谨慎。麦格理提到，获利了结及加息预期升温对价格施压；预计2026年白银将保持区间波动，并在2027年逐步下行。预测显示，白银价格在2026年第四季度可能达到70美元/盎司，但到2027年底将回落至65美元。
报告强调，通胀及债券收益率上升对贵金属构成直接压力，白银由于此前的涨幅更大，回调阶段则更为脆弱。从历史来看，白银价格回落速度通常快于黄金。
市场观点分歧与资金流向变化
市场参与者对未来走势的看法并不一致。RiskReversal Media联合创始人Guy Adami在采访中表示，尽管存在多重不利因素，黄金仍具备一定的支撑价值。
他提到，在冲突初期曾有“各国央行可能抛售黄金”的传言，但未得到证实。同时，在科技股大涨的背景下，部分投资者开始重新评估黄金配置的必要性。
不过，他认为，尽管面临逆风，通胀压力与利率上行趋势仍将持续，未来某个时点市场或将出现逆转，黄金有望重新受到青睐。他指出，当前金价与历史高位相比已回落约24%，此阶段倡导新一轮上涨“毫无意义”，但他预计央行将继续增持黄金，且黄金在年内仍具配置价值。
来自官方数据也显示出长期需求支持。世界黄金协会的《央行黄金储备调查》指出，近90%的受访央行预计未来一年将增加黄金储备，视其为对冲通胀与地缘政治风险的重要工具。
与此同时，部分机构对短期判断趋于谨慎。华侨银行策略师指出，金价在跌破4000美元后，面临明显压力，与实际收益率的关联性增强。
该行认为，尽管中期前景依然乐观，但在美联储坚持鹰派立场与实际利率上升的环境下，短期需保持谨慎。在实际收益率回落、ETF资金流出减缓或美联储政策信号转弱之前，任何反弹可能难以持久。
