外汇期权的冷静表现，美国CPI风险被大幅低估

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【外汇期权的外汇冷静表现，美国CPI风险被大幅低估】

⑴ 外汇波动率是期权期权定价的核心因素，但目前的静表隔夜隐含波动率并未体现市场对即将发布的美国CPI数据的紧张情绪。美元兑G10主要货币的现美隔夜隐含波动率几乎与上周平均水平一致，甚至低于发布美国就业数据前的国C估水准，而此次CPI数据的风险幅低重要性显然更为突出。

⑵ 地缘政治冲突已经将美国汽油价格推高至每加仑4美元以上，外汇导致通胀接近两年最高。期权油价的静表上涨将推动总体通胀，若趋势持续，现美将加剧潜在的国C估价格压力，并为高借贷成本提供依据。风险幅低在这样的外汇背景下，外汇期权的期权低迷定价显得越来越难以理解。

⑶ 具体分析如下：

- 欧元兑美元的静表隔夜隐含波动率为8.0，对应的跨式期权盈亏平衡点仅为40个点，而在就业数据公布前，该波动率曾从8.5上升至10.5。

- 澳元兑美元的隐含波动率为12.5，对应的盈亏平衡点为38个点，在就业数据期间该波动率从12.5上升至15.0。

- 美元兑日元的隐含波动率为11.75，远低于就业数据期间的13.5到15.5的涨幅。

⑷ 尽管面临地缘紧张、原油供应中断、英国政治不确定性及日本干预威胁等众多风险，大多数G10货币对的隐含波动率仍维持在2月以来的低点，部分货币甚至达到更长时间的低位，期权市场似乎暂时选择忽略这些风险。