埃隆·马斯克（Elon Musk）的受控公司太空探索技术公司SpaceX正积极推进其美国首次公开募股（IPO），计划在今年夏季上市，亿美元过预计估值可达1.75万亿美元，桥贷这有望成为历史上最大规模的款结IPO之一。
与此同时，背后监管文件显示，两大关SpaceX已通过一系列融资与治理安排为上市做好准备。键动
上市前融资与债务重组
据路透社报道，受控公司SpaceX在上个月获得一笔200亿美元的亿美元过过桥贷款，以便在IPO前对现有债务进行再融资。桥贷此信息来源于一份监管文件。款结
这笔贷款取代了五项现有债务安排，背后其中两项与马斯克旗下的两大关社交媒体平台X相关，三项由其人工智能公司xAI承担。键动新贷款使SpaceX截至3月2日的受控公司总债务降至200.7亿美元，低于预计2024年底的220.5亿美元。
根据贷款条款，如果SpaceX在IPO完成后六个月内未通过其他融资方式偿还，则可能需使用IPO资金进行偿还。
过桥贷款是一种短期融资工具，通常在后续以长期债务再融资。SpaceX的这笔过桥贷款期限为18个月，可延长两次，每次三个月。企业通常在重大事件前选择此类融资，例如并购或收购，以期降低融资成本。
这份信息包含在一份S-1文件中，该文件用于向美国证券交易委员会披露业务与财务状况。
公司治理结构与控制权安排
根据路透社审阅的IPO文件，SpaceX表示其董事会不必由大多数独立董事构成，这充分体现了马斯克对公司的控制。
与多数上市公司不同，SpaceX在1.75万亿美元的IPO完成后，仍将保持“受控公司”地位。这意味着其董事会不需大多数独立董事，也无需设立独立薪酬委员会和提名委员会，只需设立由独立董事组成的审计委员会。
美国全国公司董事协会2024年研究显示，罗素3000指数中仅有3%至4%的公司董事会由内部人士主导。
SpaceX可能会增加独立董事，类似于Meta Platforms（META.O），该公司由于首席执行官拥有多数投票权，也被视为“受控公司”，但其董事会以独立董事为主。
路透社此前报道，马斯克及少数内部人士持有超级投票权，投票权超过其他投资者。
马斯克偏好拥有与管理层理念一致的董事会。尽管特斯拉在纳斯达克标准下将多数董事列为独立董事，但一些董事与首席执行官的关系被认为过于密切。
这种情况导致特斯拉长期面临投诉，例如2018年法院撤销马斯克560亿美元薪酬方案，理由是当时董事会缺乏独立性。马斯克在随后赢得裁决，恢复该薪酬方案。
薪酬机制与远期目标设定
文件显示，SpaceX董事会将监督可能向马斯克授予的高额薪酬，包括以最高市值7.5万亿美元为目标的限制性股票归属条件。
董事会设定了多个不同阶段的归属目标，如“建设至少100万人口的火星永久人类殖民地”以及“完成具备每年提供100太瓦算力的非地球数据中心”。
斯坦福大学公司治理教授戴维·拉克尔（David Larcker）表示，作为“受控公司”的地位可能为SpaceX在薪酬安排上提供更大灵活性。
拉克尔称，这种地位“似乎缓解了特斯拉在法律层面曾遭遇的一些问题”。
