在动荡的美股市场中，股市的科技“飓风”正席卷而来，其中纳斯达克100指数是股多风暴的中心。当前，头信这一指数1个月期隐含波动率已升至28，心动而标普500指数的摇关易隐含波动率则低于16，导致两者之间的键交价差接近历史最高水平。
今年以来，标创股市回报越来越集中于大型科技股，年最但如今这一价差的大偏扩大主要源于对看跌期权需求的增加，而非几个月前的美股看涨期权极端需求。根据纳斯达克的科技数据，纳斯达克100与标普500的股多25 Delta看跌期权隐含波动率价差已从3月中旬的3个百分点扩大至13.6个百分点，接近2008年金融危机前的头信水平。
纳斯达克期权内容主管凯文·达维特表示，心动市场情绪已从看涨转为担忧，反映出科技股的不确定性。看跌期权需求的增加与AI概念股上涨动能的减弱是一致的。最近，半导体ETF(SMH)下降了4.5%，回落至592美元以下，创下自5月底以来的最低点。
尽管股市已横盘整理超过一个月，这可能激发空头兴趣，但目前绝不至于全面警报。今年上半年对看涨期权的需求极其旺盛，尽管投资者对上涨的热情有所降温，但整体需求依然偏高。根据Nations Indexes的CallDex指数，当前纳斯达克100的极限虚值看涨期权价格仍在历史的第58百分位。
此外，夏季行情可能会影响标普500的波动性，进而扩大两者之间的价差。Nations Indexes总裁斯科特·内申斯提到，市场预期标普500将在夏季趋于平静，但对纳斯达克100的预期相对谨慎，因为科技股可能仍面临剧烈波动。
美股科技股近期承压，美银数据显示机构客户已连续四周抛售美股，科技股资金流入降至历史低位。直接原因源于科技巨头Meta(META.US)的战略转向，计划涉足竞争激烈的云计算市场，并通过出售其AI计算能力和模型获得新收入。
Meta的AI资本支出预期已提升至1250亿至1450亿美元，几乎是2025年720亿美元的两倍。今年4月，Meta与AI云服务商CoreWeave的协议总价值超过352亿美元。
市场分析认为，Meta从算力采购大客户转变为竞争对手，冲击了租赁商的溢价，也引发了关于算力供给稀缺的担忧。然而，也有观点认为此解读过于悲观，Meta的算力释放主要是旧设备的迭代与冗余，而非整体市场供给过剩。
尽管有人认为科技股下跌源于前期涨幅过高与资金获利，实际产业状况更为复杂。例如，谷歌(GOOGL.US)限制了Meta对其AI大模型Gemini的使用，直接影响了Meta的研发进程，显示出算力供给仍是AI产业瓶颈。即使谷歌持续增加基础设施投资，也无法满足市场激增的需求。
