5月26日周二，美元
北美时段美元在99附近小幅波动。陷入绪紧10年期美债收益率降至约4.50%，关口但美元并未明显走弱，争夺战市张原因在于利率定价、场情油价预期及地缘风险溢价相互影响。美元
美元未随美债收益率下滑，陷入绪紧市场定价分歧显著
通常，关口美债收益率下降会导致美元的争夺战市张利差优势减弱，但现在的场情市场情况并非简单线性。美阵亡将士纪念日后，美元债市恢复交易，陷入绪紧收益率回落反映出避险买盘和油价下行预期延续。关口同时，争夺战市张外汇市场更关心霍尔木兹海峡的场情通行状况、伊朗谈判的执行力，以及能源价格对通胀风险的影响。
因此，
市场目前不仅仅在交易“收益率下行”，还在考量“收益率下行能否抵消风险溢价”。如果谈判继续有进展，美元的避险需求可能减弱；但若军事紧张局势、航运风险及能源通胀预期持续，美元下行空间将受到限制。
目前油价在每桶99美元附近波动，西德克萨斯中质原油约92美元，显示能源因素仍在影响外汇定价。
基本面矛盾：通胀回落预期被能源风险扰动
美国4月CPI同比增长3.8%，高于3月的3.3%；剔除食品和能源的核心CPI同比增长2.8%。值得关注的是，能源指数同比增长17.9%，汽油价格同比上涨28.4%，这显示市场对油价波动的敏感度已进入通胀数据链。
美联储在4月维持联邦基金利率目标区间在3.50%至3.75%，并表示将继续评估市场数据及风险。3月个人消费支出价格指数同比增长3.5%，核心个人消费支出价格指数同比增长3.2%，下一个4月数据将于5月28日公布，令市场难以过早押注政策转向宽松。
这是美元当前韧性的宏观来源：尽管经济增长数据并不足以支撑美元，但通胀压力也不允许利率预期大幅下调。第一季度实际GDP年化增长2.0%，仅表明需求稳健，而不足以直接解释美元走强的原因。
霍尔木兹海峡局势决定风险溢价，谈判进展令人担忧
根据消息，美伊谈判仍在围绕临时协议进行，市场关注60天的停火，霍尔木兹海峡的开放及制裁缓和的可能性。然而，伊朗浓缩铀库存的处置等议题尚未达成一致。美国近期针对伊朗南部实施防御性打击，油价随之反弹，表明投资者对和平协议的可持续性仍然持谨慎态度。
对交易员而言，这意味着
关注的不仅是谈判的表面，还要看具体执行细节，包括霍尔木兹通行、油轮保险费率、伊朗的后续反应，以及美联储是否将能源冲击视为短期扰动。
技术面显示美元指数处于99关口的再平衡区
从4小时图来看，
价格在99.10附近，布林带中轨在99.1658，上轨99.4459，下轨98.8857。价格位于中轨下方但未远离下轨，表明短期仍在弱势整理。前低98.9139及98.8857附近构成短周期下限，而99.16附近是均值回归的中枢，99.45至99.52是上轮反弹的交易带。
动能指标也显示谨慎。MACD中DIFF为-0.0236，DEA为-0.0097，柱值为-0.0278，显示下行动能仍在，但柱体扩张不明显，说明空头优势更多源于趋势惯性，而非新增冲击。
如果继续围绕99关口震荡，市场本质上在等待两个确认信号，一是油价是否继续回落，二是美联储政策预期是否会根据5月28日的通胀数据重新调整。
